こんにちは、コロスケ（Twitter）です。
この記事では、ロート製薬の株価が急落している理由をまとめています。
ここ最近になって、ロート製薬の株価が下がっています。
今回はロート製薬の株価が下がっている理由を詳しく分析していきます。
僕自身の投資判断もまとめていますので、ぜひご覧ください。
ロート製薬の株価が急落している理由【是非とも保有したい優良銘柄】
ロート製薬の株価が急落している要因を２つまとめました。
・期待先行で実態以上に上がっていた価格が元に戻っている
・株主還元にあまり積極的ではないから
調べてみたら、ロート製薬は非常に良い会社でした。
個人的にも是非とも保有したいと思いました。
一方で直近は、指標面でかなり割高となっており、その反動で株価が下がっています。
ロート製薬の概要をざっくり解説
ロート製薬の概要をまとめました。
・売上：1,996億円 営業利益：293億円（利益率15%）※2021年度実績
・売上の62.1%がスキンケア
・海外の売上比率が40%のグローバル企業
ロート製薬は、2,000億円規模の会社です。
ロートと言えば、目薬のイメージがありますよね。
ロートは、目薬の売上でギネス記録になるなど、古くから目薬事業を中核に事業を拡大してきました。
またロート製薬は、1988年にアメリカのメンソレータム社を買収。
それからスキンケア事業にも取り組んでおります。
主に「メンソレータム」や「肌ラボ」など、身近な商品をたくさん製造しております。
実は現在ロートは、アイケアよりもスキンケアの方が売上が大きくなっています。
スキンケアの売上比率は、60%を超えており、ロート製薬の中核事業に成長しております。
またロート製薬は、海外にも積極的に展開しております。
現在は世界110カ国以上で事業展開をしており、売上の4割が海外となっています。
海外でも、中国・香港・マレーシアなど、アジアの売上比率が高いです。
ここがすごいロート製薬
ロート製薬の決算を眺めていると、かなりすごい企業であることが分かりました。
僕か感じた「ここがすごい！ロート製薬」をまとめました。
・売上、利益が右肩上がりで成長
・新しい事業に積極的に取り組んでいる
・財務状況が健全
・2021年以降のインフレでも増収増益
・19期連続で増配。今後も連続増配継続見込み
売上・利益が右肩上がり
ロート製薬は、長期的に右肩上がりで売上を伸ばしています。
売上が伸びて利益が伸びない会社もありますが、ロートは利益面でも右肩上がりです。
新しい事業に積極的に取り組んでいる
こうした利益増を支えているのは、新規事業への挑戦です。
元々ロート製薬は、目薬の会社でした。
その後スキンケア事業にも参入。2004年の肌ラボなど様々なブランドを確立することで、売上を大きく拡大することに成功しました。
また近年は、新たに「再生医療」事業に新規参入しております。
複数の開発に取り組んでおり、新たな事業の柱とて成長することが期待されています。
財務状況が健全
ロートは積極的に研究開発を行っていますが、それでも財務状況は健全です。
自己資本比率は60%台であり、長期的に自己資本比率も高まっております。
またキャッシュフローも良好です。
毎年常にフリーキャッシュフローがプラスとなっており、稼いだ利益の範囲内で開発を行っていることが分かります。
2021年以降のインフレでも増収増益
個人的にすごいと思ったのが、2021年以降のインフレ下でも「増益を達成」している事です。
多くの企業が、インフレによる原材料・輸送費の高騰に苦しんでおります。
同じくスキンケア事業を展開する花王は、インフレに非常に苦しめられております。
その点、ロート製薬は高付加価値品の展開などによって、インフレを超える利益を生み出しております。
このように完璧に見えるロート製薬は、なぜ株価が下がっているのでしょうか？
期待先行で実態以上に上がっていた
2021年以降、ロート製薬は急速に株価が上昇してきました。
これは、再生医療・眼科用医療用医薬品の開発への期待が大きかったです。
一方で株価が上がったことで、指標面的にはかなり割高な水準となりました。
ピーク時の株価4,600円の時のバリュエーションは、以下のとおりです。
・PER：23.9倍（22年度予想）
・PBR：2.9倍(21年度実績）
・配当利回り：0.8%（22年度予想）
このように、指標的にはかなり割高です。
（日経平均のPER平均は15倍程度）
今後の利益拡大が見込めると仮定しても、それでも高いと感じております。
過去のロート製薬のPERのレンジが「10.72倍～48.32倍」ですので、割安な時と比べると2倍くらい割高です。
期待先行の株高であり実態が伴っていなかったことから、自然と株価は平均へと回帰しております。
株主還元にあまり積極的ではない
個人的にロート製薬は「株主還元にそこまで積極的ではない」と感じております。
配当は19期連続増配ですが、配当性向は「19%」と低めです。
多くの企業が「30%以上の配当」を目標にしており、それと比べると物足りない感じがあります。
またロートは自社株買いもほとんど行っておりません。
2013年に創業家の株式売却時に初めて自社株買いを行いましたが、その後は自社株買いはしておりません。
利益を新しい事業への開発に回すことは評価できますが、やっぱりもう少し株主還元も意識してほしいと思います。
個人的には今のロートの株価は割高
ロート製薬は、事業内容・売上・財務どれも完璧です。
ヘルスケアセクター銘柄を保有したいと思っているので、個人的にはチャンスがあればぜひ狙っていきたい銘柄です。
一方で先ほど説明したように、指標的にはかなり割高です。
配当利回り的にも、3,000円以下でないと買う気がしません。
最近は株価が下落傾向にあるので、定期的に株価を注視していきたいと思います。
まとめ：ロート製薬の株価が急落している理由
ロートの株価が下がっている理由まとめです。
・期待先行で実態以上に上がっていた価格が元に戻っている
・株主還元にあまり積極的ではないから
ロートは売り上げ・利益を右肩上がりに伸ばしている優良企業です。
一方で実態以上に株価が上がっており、現時点では割高な認識です。
この記事がロート製薬の分析に役立てば幸いです。
なお本記事は著者の意見をまとめたものであり、投資を推奨するものではございませんのでご注意下さい。
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