こんにちは、コロスケ（Twitter）です。
この記事では、日本ハムの株価が急落している理由を解説しています。
2022年になって、日本ハムの株価が下落しております。
食品銘柄はディフェンシブというイメージがありますが、年初来で15%ほど株価が下がっています。
一時期よりかなり株価が下がったので、投資を検討している方も多いと思います。
そこで本記事では、日本ハムの株価がなぜ下がっているのか詳しく解説していきます。
日本ハムへの投資を検討している方に、役立つ情報をお届けします！
日本ハムの株価が急落している理由を解説【値上げすると売れない】
日本ハムの株価が急落している要因をまとめました。
・円安進行や輸入コストの高止まりによる輸入食肉価格の上昇
・値上げ後の売上低迷
・飼料、燃料価格の高騰
2022年の円安・インフレは、内需型企業には逆風となっております。
日本ハムも2022年になって通期の決算見通しを下方修正しております。
日本ハムの概要をざっくり解説
日本ハムの概要をまとめました。
・売上：1.27兆円
・事業利益：360億円（利益率2.8%）
・食肉事業、加工事業を行う食品メーカー
・プロ野球球団の運営も行っている
日本ハムは、売り上げ1兆円超えの企業です。
食品銘柄らしく、利益率は3%付近と控えめなのが特徴です。
売上の9割近くが「食肉・加工事業」となっております。
海外事業は10%程度となっており、日本国内が主戦場となっていることがわかります。
ちなみに、プロ野球球団の運営は「その他」事業に入っております。
円安進行や輸入コストの高止まりによる輸入食肉価格の上昇
日本ハムは2022年になって、利益が大きく減少しています。
その一番の要因が、円安進行や輸入コストの上昇による「輸入食肉価格の上昇」です。
2022年になって、日本では円安が急速に進行しております。
115円程度だったレートが、急上昇しております。
一時1ドル150円台になるなど、歴史的な円安となっております。
円安になると、輸入品の価格が上昇します。
日本ハムは、海外から食肉を輸入しており、円安になると仕入れ価格が高騰し、原価が悪化します。
国際的な穀物や原油相場の上昇、円安の進行などから、想定を上回る原材料価格や燃料費の上昇に伴い、厳しい収益環境となりました
【出典】日本ハム2022年度2Q決算短信
単純に考えて為替だけで、仕入れ価格が1.3倍くらいに増える計算です。
輸入企業の利益が圧迫されるのは、どうしようもない状況ですね。
値上げ後の売上低迷
日本ハムは円安による原価悪化に対応するため、直近1年で「2回も値上げ」に踏み切っています。
日本ハム株式会社（本社：大阪市北区、社長：畑 佳秀）は、2022年2月1日から、一部商品の規格変更及び納品価格改定を実施いたします。
家庭向け商品､業務用商品､冷凍食品の商品規格変更および納品価格改定
【出典】日本ハム_商品規格変更及び価格改定のお知らせ
（改定率5％～12％）
日本ハム株式会社（本社：大阪市北区、社長：畑 佳秀）は、2022年10月1日から、一部商品の規格変更及び納品価格改定を実施いたします。
家庭向け商品､業務用商品､冷凍食品の商品規格変更および納品価格改定
【出典】日本ハム_商品規格変更及び価格改定のお知らせ
（改定率2％～34％）
しかし、値上げに踏み切った後、買い控えが起こり、売上が伸び悩んでいます。
やはり消費者は、値上げにかなり敏感です。
値上げした途端、買い控えが起こっております。
日本ハムの「ハムやウインナー」は、生活必需品よりも「嗜好品」に近いのかもしれません。
値段が高くなるなら「買うのを控えて他のものにしよう」と考える人が多いようです。
僕もスーパーでウインナーを買いますが、値段が高いと手に取るのを躊躇してしまいます笑。
こうした消費者心理の影響で、日本ハムは値上げ後は苦戦しているのです。
飼料、燃料価格の高騰
日本ハムの強みは、自社で飼育から販売まで一貫して行える点にあります。
しかし最近になって、日本ハムのサプライチェーンにかかるコストが上昇しております。
・飼料、燃料費、電力費が軒並み高騰
飼料や化石燃料は全て海外からの輸入に頼っております。
そのため国内で生産していても、飼料や、工場の燃料・電力費の上昇が続いております。
こうしたサプライチェーンの原価高騰も、株価下落の要因となっています。
【日本ハム】株価が急落しているが今買うべき？【理由も解説】
日本ハムは株価が下がっており、投資を検討している方も多いと思います。
下がっている今買うべきかな？
・バリュエーション的にはそれなりに割安
・株主還元も重視しており、配当性向は無理がないレベル
・今後利益が20年度レベルに戻ると信じられるなら、買う価値がありそう
・但し、国内の人口減少とEPSが安定しないのが気になる
「食品銘柄」をポートフォリオに入れたい！
こういう方は、投資を検討する余地があるのでは？と思っております。
バリュエーション的にはそれなりに割安
株価3,500円で、バリュエーションは以下のとおりとなります。
・PER：13.8倍（22年度計画）
・配当利回り：3.1%（22年度計画）
・PBR：0.7倍（21年度実績ベース）
PERは、高くもなく低くもない「適正なレベル」だと思います。
下方修正した通期見通しは、そこまで無理がない計画なのでおそらく達成可能と思われます。
もし今後EPS300円台に戻せると信じるなら、買いだと思います。
また利回りは食品銘柄にしては、それなりの高配当です。
食品銘柄をPFに入れたい高配当株投資家は、検討の余地がありそうです。
一方で日本ハムには２つのリスクがある
一方で日本ハムには、以下の２つのリスクがあります。
・EPSが安定しない傾向がある（過去減配もしている）
・国内人口の減少
日本ハムは、EPSが安定しておりません。
数年に一度は減損をしており、そのたびに利益が目減りしております。
そのため、EPSが100円台の時もあれば、300円台になるときもあります。
（21年度のEPS469.92円は、子会社（マリンフーズ）の売却益であり一時要因）
また配当金もEPSに連動しており、EPSが下がると減配しております。
加えて日本ハムは、海外比率が10%程度であり、基本的には内需企業です。
ですが、今後長期的には日本の人口は減少していくことが確定的です。
人口が減るということは、すなわちハムを食べる人も減ることを意味します。
今後は人口が減少する中、どうやって売上・利益を維持できるかが大きな課題です。
まとめ：日本ハムの株価が急落している理由
日本ハムの株価が下落している理由まとめです。
・円安進行や輸入コストの高止まりによる輸入食肉価格の上昇
・値上げ後の売上低迷
・飼料、燃料価格の高騰
日本ハムは、円安の影響で目先の業績が悪化傾向にあります。
一方で株価は下がっており、バリュエーション的には割安感が出ております。
食品銘柄の銘柄を仲間に加えたい方は、検討の余地があるのでは？と思っております。
この記事が日本ハムの業績分析の参考になれば幸いです。
なお本記事は著者の意見をまとめたものであり、投資を推奨するものではございませんのでご注意下さい。
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